作者：Scof，ChainCatcher

编辑：TB，ChainCatcher

没有预热，没有重大利好，加密概念股 Bakkt 却在一夜之间暴涨超过 50% 。

不久前 Bakkt 还因客户流失、收入下滑而被市场边缘化，如今却突然冲上热搜，成为加密股中最亮眼的存在。看似偶然的暴涨背后，到底踩中了什么节奏？是短期的投机博弈，还是行业趋势悄然转向的信号？

Bakkt 暴涨，是机会还是情绪？

5 月 13 日，Bakkt 股价短时间内暴涨超 50% 。这家曾被视为“传统金融进军加密世界桥梁”的公司，过去几年陷入客户流失和收入萎缩的困境，此次突然逆转，引发市场关注。表面原因是其一季度实现 770 万美元净利润，为近年来首次盈利。但仔细看财报就会发现，这主要得益于成本削减和一次性调整，核心业务并未明显改善。

真正点燃情绪的是公司发布的新战略。Bakkt 宣布与前软银高管创立的 DTR 合作，计划推出 AI 插件与稳定币支付服务，切入热门的“PayFi”赛道——也就是结合 AI 代理与链上结算的全球支付基础设施。这种叠加 AI 与加密的“新叙事”，迅速激发市场炒作。

此外，Bakkt 的“并购概念”也被重新激活。此前与特朗普旗下 TMTG 的收购谈判虽未果，但 ICE 仍持有其半数以上股份，市场又传出 Apex Fintech 可能接手。在极小流通盘与高达 23% 空头占比的推动下，逼空行情迅速上演，股价被快速拉升。

从基本面来看，该平台仍面临着巨大的压力。一方面，Bakkt 的大客户纳斯达克上市券商 Webull 将于 6 月与其终止合作。Bakkt 曾为 Webull 提供加密货币交易和托管服务，这部分服务带来的收入曾占 Bakkt 总收入的七成以上。另一方面，美国银行也将结束与 Bakkt 的合作，此次合作终止影响的是 Bakkt 的忠诚度服务板块，该板块主要为企业客户提供积分兑换、数字奖励等解决方案。

随着两大客户的流失，Bakkt 的收入结构变得更加脆弱。这轮暴涨，更像是市场短期情绪的集中释放，而非基本面的实质转折。

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